现今复杂的风险资本制度（RBC）旨在确保公司的资本需求能够基于其承保业务的内在风险而定。印度保险监管和发展局（I R D A I）已宣布有意在2021 年之前完成向RBC 制度的转变。而这样的转变也正成为全球趋势。
在保险业，欧盟的偿付能力第二代（Solvency II）制度可能是最为熟知的一种RBC 制度；不过，对亚洲地区来说，RBC 制度也并非新鲜事物。事实上，日本、中国台湾和新加坡在20 世纪末至21 世纪初就已经引入RBC 制度，随后，泰国、韩国和马来西亚成为第二批施行类似R B C 监管要求的国家。斯里兰卡和中国内地在2016 年，以及菲律宾在2017 年成为第三批更新准则的国家（地区）。
流程和过渡
对企业和监管机构而言，引导和监管R B C 制度的实施，以及后续合规管理都要求其在增强自身资源的同时，在系统和流程升级方面大量投资。因此，清楚了解R B C 制度对保险公司资产负债表、偿付能力充足率和资本要求的影响具有重要意义。为保障新旧制度的顺利过渡，监管机构通常需要进行数次演练或量化影响测试（Q I S）。这些Q I S 有助于公司逐步建立相应流程并在新规则实施之前了解对其财务的影响。
有备无患
虽然印度尚未启动首次QIS，香港保险市场上的企业已准备好在八月份提交第三次（QIS 3）量化影响测试结果。2019 年6 月，鼎睿首席执行官韩润南先生在孟买主持了鼎睿首次印度首席执行官峰会。会议期间，我们展示了一项案例分析结果——利用32 家印度非寿险公司的公开数据，模拟其在香港的RBC（QIS 2）下的资本需求。同时，我们做了一些宏观层面的假设，以评估印度推行RBC 制度的潜在影响。
根据IRDAI 的规定，印度的非寿险公司的偿付能力充足率为自身“实际偿付能力额度”和“最低需要偿付能力额度”之比。但在RBC 机制下，这一算法将发生改变：
- 首先，最低需要偿付能力额度将由RBC 资本模型确定。这一变化将导致最低资本需求显著增加。基于我们的案例估算，在不考虑增长的情况下，行业的最低资本需求将比当前水平高2.72 倍左右。这一增幅虽然很高，但并不令人意外，因为RBC 框架下风险的定义（如投资市场波动、信贷违约和准备金增加）将更加广泛。而现有准则基于损益（如已发生的理赔）考量的风险则基本上只能涵盖某一个财政年度的风险敞口。
- 在RBC 制度下，我们预计用于吸收上述风险的实际偿付能力额度也将出现变化。在其他监管体系下， R B C 的实际资本通常是基于市场一致性基础上的公司净资产价值。目前，印度的偿付能力准则对险企净资产进行了审慎调整。今后这些调整很可能会减少或完全取消，使用经济性的考量，从而与正在发展中的国际惯例接轨。正如我们所期望的，这些变化将增加实际资本规模，从而部分抵消上述最低资本需求增加所带来的影响。
总而言之，我们的案例分析认为，过渡到RBC 制度之后，印度保险业的综合偿付能力比率将从当前的略高于200% 降至140% 左右。正如所有监管变化的影响一样，虽然有些险企的偿付率可能会有所上升，也有很多企业的偿付率将大幅降低。
在案例分析中，我们也分析了监管体系变动对险企股权收益率的影响。这是一个广泛的话题，为简单起见，我们只分析了新规则生效前后，险企若选择以注资方式保持其偿付率稳定时受到的影响。我们的案例分析表明，保险公司的股权收益率可能会从目前的8% 左右降至5%。当然，我们并不否认管理层在RBC制度下有多种举措来解决这一问题。
发展
除了RBC 带来的可量化影响，我们知道印度将遵循国际惯例，使其监管准则由三大支柱组成，其中第二和第三支柱分别为公司管治和信息披露。印度保险监管和发展局已经要求保险公司按照非寿险表格（NL 表格）的要求，全面地披露公司信息。这些信息正是我们案例分析的数据来源。因此我们认为保险公司只需较少的额外工作就应能满足RBC 第三支柱的要求。更大的挑战在于，理解了这些数据之后，第二支柱的要求将会提高，从而公司的管理层和董事会需要更加关注风险管理，包括情境分析及资本要求。
除了对股权和偿付能力造成直接影响，RBC 制度生效后，IT 系统的架构和管理也需要相应升级，以支持信息披露和风险管理的需求。在风险评估指标发生变化的情况下，保险公司精准测定其风险暴露的能力就变得至关重要了。保险公司如今也需要关注到这一点。
在强化自身偿付能力时，尽管保险公司拥有从再保险分出到融资的多种解决方案，保险公司还是需要着手分析各类情境的组合。再保险分出和融资在管理企业财务状况和满足股东预期方面各有利弊。一般来说，保险公司（无论上市或非上市公司）的管理团队清楚融资所面临的挑战。这就要求务必做好事先规划，因为搭建各类情境分析是一项耗时耗力的工作。一旦印度险企开始着手准备QIS，竞争必然会非常激烈，并可能出现出乎意料的结果。对此，公司董事会应有清醒的认识。
我们预计印度保险监管和发展局会尽力在确保印度保险市场竞争力的同时，保障投保人的安全。对于国际保险监督官协会（International Association of Insurance Super visors）和国际货币基金组织（International Monetary Fund）等超国家组织推出的不同监管准则呈现出的协同并轨的趋势，印度监管机构也应会表示尊重。
